Ethena USDe (USDe)
Ethena USDe (USDe): الدولار الاصطناعي لإنترنت لامركزي
يمثل Ethena USDe (USDe) تطورًا كبيرًا في مجال التمويل اللامركزي (DeFi)، حيث يقدم بروتوكول دولار اصطناعي مبني على إيثريوم. على عكس العملات المستقرة التقليدية المضمونة بالعملات الورقية، فإن USDe مدعوم بالكامل بأصول الكريبتو ومراكز بيع آجلة مقابلة، مما يخلق محفظة دلتا محايدة. تم تصميم هذه البنية للحفاظ على ارتباط مستقر بالدولار الأمريكي مع البقاء مستقلاً عن النظام المصرفي التقليدي، وبالتالي تقديم شكل من أشكال النقود الرقمية المقاومة للرقابة.
الابتكار الأساسي في Ethena هو قدرته على توليد عائد أصلي على السلسلة. يُشتق هذا العائد من مصدرين: مكافآت التكديس من ضمانات ETH السائلة المكدسة (LST) وفارق التمويل والأساس من مراكز البيع الآجلة الدائمة المستخدمة للتحوط. يتم تمرير هذا العائد المجمع إلى حاملي USDe، مما يخلق ما تسميه Ethena 'سند الإنترنت' - وهو أداة ادخار مدرة للعائد مقومة بأصل مستقر مرتبط بالدولار ومتاح عالميًا.
من خلال توفير أصل رقمي قابل للتطوير ومستقر، يهدف Ethena USDe إلى أن يصبح مكونًا أساسيًا في نظام DeFi البيئي. يمكن استخدامه كضمان في بروتوكولات الإقراض، وأصل تسعير في البورصات اللامركزية، ووسيلة للدفع، كل ذلك مع توليد عائد تنافسي لحامليه. يعالج تصميم البروتوكول معضلة العملات المستقرة الثلاثية من خلال السعي لتحقيق قابلية التوسع والاستقرار واللامركزية في وقت واحد.
التكنولوجيا
يعمل Ethena USDe (USDe) كبروتوكول DeFi على شبكة إيثريوم، وليس كبلوك تشين خاص به من الطبقة الأولى. تعتمد آلية استقراره على استراتيجية تحوط دلتا متطورة. يقبل البروتوكول رموز التكديس السائلة (مثل stETH) كضمان لسك USDe. لتحييد التعرض لسعر ضمان ETH هذا، يفتح Ethena تلقائيًا مراكز بيع آجلة دائمة مقابلة لـ ETH في بورصات المشتقات. هذا يضمن أنه مقابل كل دولار من ضمان ETH المحتفظ به، هناك دولار من التعرض للبيع، مما يجعل المركز العام 'دلتا محايد' ويعزل الدعم عن تقلبات السوق. تتم إدارة هذه العملية بأكملها بواسطة العقود الذكية، مما يضمن الشفافية والتنفيذ الآلي لعمليات التحوط للحفاظ على ارتباط USDe.
اقتصاديات العملة (Tokenomics)
USDe هو دولار اصطناعي مصمم للحفاظ على ارتباط 1:1 مع الدولار الأمريكي. إجمالي معروضه ديناميكي، يتوسع أو يتقلص بناءً على طلب المستخدمين للسك والاسترداد. تتمثل الفائدة الأساسية لـ USDe في العمل كأصل رقمي مستقر ومدر للعائد داخل DeFi. يُعرف العائد باسم 'عائد Ethena'، ويتم الحصول عليه عضويًا من مكافآت ETH المكدسة ومعدلات التمويل لمراكزه الآجلة الدائمة للبيع. يتم توزيع هذا العائد على المستخدمين الذين يكدسون USDe الخاص بهم (sUSDe). يشتمل نظام Ethena البيئي أيضًا على رمز حوكمة، ENA، والذي يسمح لحامليه بالمشاركة في قرارات البروتوكول، ولكن المنتج الأساسي يظل الدولار الاصطناعي USDe.
النظام البيئي
ضمن النظام البيئي الأوسع للعملات المشفرة، يضع Ethena USDe (USDe) نفسه كبديل لامركزي وقابل للتطوير للعملات المستقرة المركزية مثل USDT و USDC، وبديل أكثر كفاءة من حيث رأس المال للعملات المستقرة ذات الضمانات المفرطة مثل DAI. تشمل مجموعة منافسيه الأساسية العملات المستقرة الأخرى المدعومة بالعملات المشفرة أو الخوارزمية. عرض القيمة الفريد لـ USDe هو مفهوم 'سند الإنترنت'، الذي يجمع بين الاستقرار والعائد الأصلي المشتق من السوق. هذا يجعله أصلًا جذابًا لمستخدمي DeFi الذين يبحثون عن مخازن قيمة مستقرة توفر أيضًا دخلاً سلبياً. يعد تكامله عبر مختلف بروتوكولات DeFi للإقراض والاقتراض والتداول أمرًا بالغ الأهمية لنموه واعتماده كجزء أساسي من البنية التحتية لـ Web3.
الأسئلة المتكررة
Ethena USDe (USDe) هو بروتوكول دولار اصطناعي مبني على إيثريوم. وهو عملة مستقرة مصممة لتكون مرتبطة بنسبة 1:1 بالدولار الأمريكي. على عكس العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية في البنوك، فإن USDe مدعوم بأصول الكريبتو (تحديدًا ETH السائل المكدس) ومحمي بمراكز بيع آجلة دائمة للحفاظ على استقراره.
يمكنك الحصول على Ethena USDe (USDe) عن طريق مبادلة العملات المشفرة الأخرى به في البورصات اللامركزية الكبرى (DEXs) مثل Uniswap أو Curve. بالإضافة إلى ذلك، يمكنك سك USDe مباشرة من خلال تطبيق Ethena Finance اللامركزي (dApp) عن طريق توفير ضمانات معتمدة، مثل stETH.
يأتي العائد من مصدرين. أولاً، يكسب ضمان ETH المكدس مكافآت التكديس. ثانيًا، غالبًا ما تكسب مراكز البيع الآجلة الدائمة المستخدمة للتحوط معدلات تمويل إيجابية. يخلق مزيج هذين الدخلين العائد الأصلي للبروتوكول، والذي يتم تمريره إلى المستخدمين الذين يكدسون USDe الخاص بهم.
تشمل المخاطر الرئيسية: 1) مخاطر التمويل: إذا أصبحت معدلات التمويل على مراكز البيع سلبية بشكل كبير لفترة طويلة. 2) مخاطر الطرف المقابل: الاعتماد على البورصات المركزية واللامركزية حيث يتم التحوط. 3) مخاطر التصفية: خلال تقلبات السوق الشديدة، قد يواجه الضمان مشاكل في التصفية. 4) مخاطر العقود الذكية: الأخطاء أو الثغرات المحتملة في كود البروتوكول.
يعتمد أمان Ethena USDe على استراتيجية التحوط دلتا المحايدة وقوة عقوده الذكية، التي يتم تدقيقها من قبل شركات أمن تابعة لجهات خارجية. ومع ذلك، مثل أي بروتوكول DeFi، فإنه لا يخلو من المخاطر. تم تصميم نموذج الأمان ليكون مرنًا لتقلبات أسعار سوق الكريبتو ولكنه معرض لمخاطر مالية وتقنية أخرى كما ذكرنا.
حالة الاستخدام الأساسية هي كأداة ادخار مستقرة ومدرة للعائد في DeFi - 'سند الإنترنت'. يمكن استخدامه أيضًا كأصل مستقر للتداول في البورصات، وكضمان في بروتوكولات الإقراض والاقتراض، وللمدفوعات داخل النظام البيئي للعملات المشفرة، مما يوفر الاستقرار دون الاعتماد على النظام المصرفي التقليدي.
على عكس USDT/USDC المدعومين باحتياطيات ورقية، فإن USDe مضمون بالعملات المشفرة. على عكس DAI، الذي يتمتع بضمانات مفرطة ويمكن أن يكون أقل كفاءة من حيث رأس المال، يستخدم USDe دعمًا بنسبة 1:1 مع تحوط دلتا محايد. تسمح له هذه البنية الفريدة بأن يكون قابلاً للتطوير مع توليد عائده الخاص.
ENA هو رمز الحوكمة لبروتوكول Ethena. يمكن لحاملي ENA التصويت على المقترحات المتعلقة بتطوير البروتوكول ومعلمات إدارة المخاطر، مثل أنواع الضمانات، وتكاملات البورصات، وإدارة صندوق الاحتياطي. إنه يوفق بين حوافز المجتمع والنجاح طويل الأجل للبروتوكول.