Ethena USDe (USDe)
Ethena USDe (USDe): Синтетичний долар для децентралізованого Інтернету
Ethena USDe (USDe) є значним розвитком у просторі децентралізованих фінансів (DeFi), пропонуючи протокол синтетичного долара, побудований на Ethereum. На відміну від традиційних стейблкоїнів, забезпечених фіатом, USDe повністю підтримується криптоактивами та відповідними короткими ф'ючерсними позиціями, створюючи дельта-нейтральний портфель. Ця структура розроблена для підтримки стабільної прив'язки до долара США, залишаючись незалежною від традиційної банківської системи, тим самим пропонуючи стійку до цензури форму цифрових грошей.
Основна інновація Ethena полягає в його здатності генерувати нативну дохідність у мережі. Ця дохідність походить з двох джерел: винагород за стейкінг ліквідних застейканих ETH (LST) як застави та спреду фінансування та базису від коротких позицій по безстрокових ф'ючерсах, що використовуються для хеджування. Ця сукупна дохідність передається власникам USDe, створюючи те, що Ethena називає «Інтернет-облігацією» — дохідний ощадний інструмент, номінований у стабільному, прив'язаному до долара активі, доступному в усьому світі.
Надаючи масштабований та стабільний цифровий актив, Ethena USDe прагне стати фундаментальним компонентом екосистеми DeFi. Його можна використовувати як заставу в протоколах кредитування, котирувальний актив на децентралізованих біржах та засіб платежу, при цьому генеруючи конкурентоспроможну дохідність для своїх власників. Дизайн протоколу вирішує трилему стейблкоїнів, прагнучи одночасно до масштабованості, стабільності та децентралізації.
Технологія
Ethena USDe (USDe) працює як протокол DeFi в мережі Ethereum, а не як власний блокчейн першого рівня. Його механізм стабільності базується на складній стратегії дельта-хеджування. Протокол приймає ліквідні токени стейкінгу (наприклад, stETH) як заставу для випуску USDe. Щоб нейтралізувати ціновий ризик цієї застави в ETH, Ethena автоматично відкриває відповідні короткі позиції по безстрокових ф'ючерсах на ETH на біржах деривативів. Це гарантує, що на кожен долар застави в ETH припадає долар короткої позиції, що робить загальну позицію «дельта-нейтральною» та ізолює забезпечення від ринкової волатильності. Весь цей процес керується смарт-контрактами, забезпечуючи прозорість та автоматизоване виконання операцій хеджування для підтримки прив'язки USDe.
Токеноміка
USDe — це синтетичний долар, призначений для підтримки прив'язки 1:1 до долара США. Його загальна пропозиція є динамічною, розширюючись або скорочуючись залежно від попиту користувачів на випуск та погашення. Основна корисність USDe полягає в тому, щоб слугувати стабільним, дохідним цифровим активом у DeFi. Дохідність, відома як «дохідність Ethena», органічно отримується з винагород за стейкінг ETH та ставок фінансування за його короткими безстроковими позиціями. Ця дохідність розподіляється серед користувачів, які стейкають свої USDe (sUSDe). Екосистема Ethena також включає токен управління ENA, який дозволяє його власникам брати участь у прийнятті рішень щодо протоколу, але основним продуктом залишається синтетичний долар USDe.
Екосистема
У ширшій крипто-екосистемі Ethena USDe (USDe) позиціонує себе як децентралізована та масштабована альтернатива централізованим стейблкоїнам, таким як USDT та USDC, та більш капіталоефективна альтернатива стейблкоїнам із надлишковим забезпеченням, таким як DAI. Його основний набір конкурентів включає інші стейблкоїни, забезпечені криптовалютою або алгоритмічні. Унікальна ціннісна пропозиція USDe — це його концепція «Інтернет-облігації», яка поєднує стабільність з нативною, ринковою дохідністю. Це робить його привабливим активом для користувачів DeFi, які шукають стабільні засоби заощадження, що також забезпечують пасивний дохід. Його інтеграція в різні протоколи DeFi для кредитування, запозичення та торгівлі є вирішальною для його зростання та прийняття як основної частини інфраструктури Web3.
Часті питання
Ethena USDe (USDe) — це протокол синтетичного долара, побудований на Ethereum. Це стейблкоїн, розроблений для прив'язки 1:1 до долара США. На відміну від стейблкоїнів, забезпечених фіатом у банку, USDe забезпечений криптоактивами (зокрема, ліквідним застейканим ETH) та хеджується короткими позиціями по безстрокових ф'ючерсах для підтримки стабільності.
Ви можете придбати Ethena USDe (USDe), обмінявши на нього інші криптовалюти на великих децентралізованих біржах (DEX), таких як Uniswap або Curve. Крім того, ви можете безпосередньо випустити USDe через dApp Ethena Finance, надавши затверджену заставу, таку як stETH.
Дохідність надходить з двох джерел. По-перше, застейкана застава ETH заробляє винагороди за стейкінг. По-друге, короткі позиції по безстрокових ф'ючерсах, що використовуються для хеджування, часто заробляють позитивні ставки фінансування. Поєднання цих двох потоків доходів створює нативну дохідність для протоколу, яка передається користувачам, що стейкають свої USDe.
Основні ризики включають: 1) Ризик фінансування: якщо ставки фінансування за короткими позиціями стануть значно негативними на тривалий період. 2) Ризик контрагента: залежність від централізованих та децентралізованих бірж, де відбувається хеджування. 3) Ризик ліквідації: під час екстремальної ринкової волатильності застава може зіткнутися з проблемами ліквідації. 4) Ризик смарт-контракту: потенційні помилки або вразливості в коді протоколу.
Безпека Ethena USDe залежить від його дельта-нейтральної стратегії хеджування та надійності його смарт-контрактів, які проходять аудит сторонніх фірм з безпеки. Однак, як і будь-який протокол DeFi, він не позбавлений ризиків. Модель безпеки розроблена так, щоб бути стійкою до коливань цін на крипторинку, але піддається іншим фінансовим та технічним ризикам, як було зазначено.
Основний варіант використання — це стабільний, дохідний ощадний інструмент у DeFi — «Інтернет-облігація». Його також можна використовувати як стабільний актив для торгівлі на біржах, як заставу в протоколах кредитування та запозичення, а також для платежів у крипто-екосистемі, пропонуючи стабільність без залежності від традиційної банківської системи.
На відміну від USDT/USDC, які забезпечені фіатними резервами, USDe забезпечений криптовалютою. На відміну від DAI, який має надлишкове забезпечення і може бути менш капіталоефективним, USDe використовує забезпечення 1:1 у поєднанні з дельта-нейтральним хеджуванням. Ця унікальна структура дозволяє йому бути масштабованим, генеруючи при цьому власну дохідність.
ENA — це токен управління протоколу Ethena. Власники ENA можуть голосувати за пропозиції, пов'язані з розвитком протоколу та параметрами управління ризиками, такими як типи застави, інтеграції з біржами та управління резервним фондом. Це узгоджує стимули спільноти з довгостроковим успіхом протоколу.