Ethena USDe (USDe)
Ethena USDe (USDe): 탈중앙화 인터넷을 위한 합성 달러
Ethena USDe (USDe)는 탈중앙화 금융(DeFi) 분야에서 중요한 발전을 나타내며, 이더리움에 구축된 합성 달러 프로토콜을 제공합니다. 전통적인 법정화폐 담보 스테이블코인과 달리, USDe는 암호화 자산과 그에 상응하는 숏 선물 포지션으로 완전히 뒷받침되어 델타 중립 포트폴리오를 생성합니다. 이 구조는 전통적인 은행 시스템으로부터 독립을 유지하면서 미국 달러에 대한 안정적인 페그를 유지하도록 설계되어, 검열 저항적인 형태의 디지털 화폐를 제공합니다.
Ethena의 핵심 혁신은 네이티브 온체인 수익을 창출하는 능력입니다. 이 수익은 두 가지 출처에서 파생됩니다: 유동성 스테이킹된 ETH(LST) 담보에서 나오는 스테이킹 보상과 헤징에 사용되는 숏 무기한 선물 포지션에서 나오는 펀딩 및 베이시스 스프레드입니다. 이 결합된 수익은 USDe 보유자에게 전달되어, Ethena가 '인터넷 본드'라고 부르는 것을 만듭니다. 이는 안정적이고 달러에 페깅된 자산으로 표시되며 전 세계적으로 접근 가능한 수익 창출 저축 수단입니다.
확장 가능하고 안정적인 디지털 자산을 제공함으로써, Ethena USDe는 DeFi 생태계의 기본 구성 요소가 되는 것을 목표로 합니다. 대출 프로토콜에서 담보로, 탈중앙화 거래소에서 호가 자산으로, 그리고 결제 수단으로 사용될 수 있으며, 동시에 보유자에게 경쟁력 있는 수익을 창출합니다. 이 프로토콜의 설계는 확장성, 안정성 및 탈중앙화를 동시에 추구함으로써 스테이블코인 트릴레마를 해결합니다.
기술
Ethena USDe (USDe)는 자체 레이어-1 블록체인이 아닌 이더리움 네트워크에서 DeFi 프로토콜로 작동합니다. 안정성 메커니즘은 정교한 델타 헤징 전략에 기반합니다. 프로토콜은 USDe를 발행하기 위해 유동성 스테이킹 토큰(stETH 등)을 담보로 받습니다. 이 ETH 담보의 가격 노출을 중화하기 위해, Ethena는 파생상품 거래소에서 자동으로 상응하는 숏 ETH 무기한 선물 포지션을 엽니다. 이는 보유된 ETH 담보 1달러당 1달러의 숏 노출이 있도록 보장하여 전체 포지션을 '델타 중립'으로 만들고 시장 변동성으로부터 담보를 보호합니다. 이 전체 과정은 스마트 계약에 의해 관리되어 USDe 페그를 유지하기 위한 헤징 작업의 투명성과 자동 실행을 보장합니다.
토크노믹스
USDe는 USD와 1:1 페그를 유지하도록 설계된 합성 달러입니다. 총 공급량은 사용자의 발행 및 상환 수요에 따라 동적으로 확장되거나 축소됩니다. USDe의 주요 유틸리티는 DeFi 내에서 안정적이고 수익을 창출하는 디지털 자산으로 기능하는 것입니다. 'Ethena 수익'으로 알려진 수익은 스테이킹된 ETH 보상과 숏 무기한 포지션의 펀딩 비율에서 유기적으로 발생합니다. 이 수익은 USDe를 스테이킹하는 사용자(sUSDe)에게 분배됩니다. Ethena 생태계에는 거버넌스 토큰인 ENA도 포함되어 있어 보유자가 프로토콜 결정에 참여할 수 있지만, 핵심 제품은 여전히 USDe 합성 달러입니다.
생태계
더 넓은 암호화폐 생태계 내에서 Ethena USDe (USDe)는 USDT 및 USDC와 같은 중앙화된 스테이블코인에 대한 탈중앙화되고 확장 가능한 대안이자, DAI와 같은 과잉 담보 스테이블코인에 대한 더 자본 효율적인 대안으로 자리매김하고 있습니다. 주요 경쟁 상대는 다른 암호화폐 담보 또는 알고리즘 스테이블코인입니다. USDe의 독특한 가치 제안은 안정성과 시장에서 파생된 네이티브 수익을 결합한 '인터넷 본드' 개념입니다. 이는 안정적인 가치 저장 수단을 찾으면서도 패시브 인컴을 제공받고자 하는 DeFi 사용자에게 매력적인 자산이 됩니다. 대출, 차입 및 거래를 위한 다양한 DeFi 프로토콜 전반에 걸친 통합은 Web3 인프라의 핵심 부분으로서의 성장과 채택에 매우 중요합니다.
자주 묻는 질문
Ethena USDe (USDe)는 이더리움에 구축된 합성 달러 프로토콜입니다. 미국 달러에 1:1로 페깅되도록 설계된 스테이블코인입니다. 은행의 법정화폐로 뒷받침되는 스테이블코인과 달리, USDe는 암호화 자산(특히 유동성 스테이킹된 ETH)으로 뒷받침되고 안정성을 유지하기 위해 숏 무기한 선물 포지션으로 헤징됩니다.
Uniswap이나 Curve와 같은 주요 탈중앙화 거래소(DEX)에서 다른 암호화폐와 교환하여 Ethena USDe (USDe)를 얻을 수 있습니다. 또한, Ethena Finance dApp을 통해 stETH와 같은 승인된 담보를 제공하여 직접 USDe를 발행할 수도 있습니다.
수익은 두 가지 출처에서 나옵니다. 첫째, 스테이킹된 ETH 담보는 스테이킹 보상을 얻습니다. 둘째, 헤징에 사용되는 숏 무기한 선물 포지션은 종종 양의 펀딩 비율을 얻습니다. 이 두 수입원의 조합이 프로토콜의 네이티브 수익을 창출하며, 이는 USDe를 스테이킹하는 사용자에게 전달됩니다.
주요 위험은 다음과 같습니다: 1) 펀딩 위험: 숏 포지션의 펀딩 비율이 장기간에 걸쳐 크게 마이너스가 될 경우. 2) 거래 상대방 위험: 헤징이 이루어지는 중앙화 및 탈중앙화 거래소에 대한 의존성. 3) 청산 위험: 극심한 시장 변동성 동안 담보가 청산 문제에 직면할 수 있음. 4) 스마트 계약 위험: 프로토콜 코드의 잠재적인 버그나 취약점.
Ethena USDe의 보안은 델타 중립 헤징 전략과 제3자 보안 회사에 의해 감사받는 스마트 계약의 견고성에 의존합니다. 그러나 모든 DeFi 프로토콜과 마찬가지로 위험이 없는 것은 아닙니다. 보안 모델은 암호화폐 시장 가격 변동에 탄력적으로 설계되었지만, 언급된 바와 같이 다른 금융 및 기술적 위험에 노출되어 있습니다.
주요 사용 사례는 DeFi에서 안정적이고 수익을 창출하는 저축 수단인 '인터넷 본드'입니다. 또한 거래소에서 거래를 위한 안정적인 자산으로, 대출 및 차입 프로토콜에서 담보로, 그리고 암호화폐 생태계 내에서 결제 수단으로 사용될 수 있으며, 전통적인 은행 시스템에 의존하지 않고 안정성을 제공합니다.
법정화폐 준비금으로 뒷받침되는 USDT/USDC와 달리, USDe는 암호화폐로 담보됩니다. 과잉 담보되어 자본 효율성이 떨어질 수 있는 DAI와 달리, USDe는 1:1 담보와 델타 중립 헤지를 결합합니다. 이 독특한 구조는 자체 수익을 창출하면서 확장성을 가질 수 있게 합니다.
ENA는 Ethena 프로토콜의 거버넌스 토큰입니다. ENA 보유자는 담보 유형, 거래소 통합, 예비 기금 관리 등 프로토콜의 개발 및 위험 관리 매개변수와 관련된 제안에 투표할 수 있습니다. 이는 커뮤니티의 인센티브를 프로토콜의 장기적인 성공과 일치시킵니다.